2014上半年配網(wǎng)自動化階段性放緩有特定原因：1）各省網(wǎng)公司都在按照標(biāo)準(zhǔn)化要求制定規(guī)劃，還未進(jìn)入實(shí)施階段；2）國網(wǎng)上半年重點(diǎn)推動特高壓建設(shè)，配電網(wǎng)建設(shè)有所放緩。瑞銀證券認(rèn)為未來3年，配網(wǎng)自動化改造速度會明顯加快：1）建設(shè)新型配電網(wǎng)在2013年下半年已上升成為國家戰(zhàn)略；2）配電網(wǎng)自動化是分布式電源和電動汽車發(fā)展的現(xiàn)實(shí)要求。

　　未來5年配網(wǎng)自動化改造年均投資預(yù)計比2013年翻倍

　　瑞銀證券預(yù)計下半年各地配電網(wǎng)改造規(guī)劃將陸續(xù)進(jìn)入實(shí)施階段，我們測算2014-2020年，配網(wǎng)自動化改造的年均投資100億元左右，比2013年40-50億投資規(guī)模翻倍，其中一次設(shè)備年均63億，二次設(shè)備年均31億。配電自動化有望迎來大發(fā)展。

　　價格已經(jīng)下降，終端毛利率應(yīng)能穩(wěn)定：主站利潤率有望提高

　　一次設(shè)備競爭激烈，以價格競爭為主；二次設(shè)備競爭格局穩(wěn)定。2014年第一次集中招標(biāo)主站價格較低，終端價格降幅約30%.瑞銀證券估計目前廠商終端毛利率約25%左右，應(yīng)能維持穩(wěn)定；主站目前價格較低，后期利潤率將會提高；

　　南瑞位于競爭實(shí)力最強(qiáng)之列

　　國電南瑞是目前配網(wǎng)自動化實(shí)力最強(qiáng)，市占率最高的企業(yè)之一，有望充分受益于配網(wǎng)投資高增長。